智能吉利2025战略:目标销量为365万台,保持中国品牌市占率第一
汽车知识
日期:2021-11-12 17:55

(报告出品方/作者:平安证券 王德安

吉利控股集团业务涵盖乘用车、商用车、出行服务、数字科技、金融服务、教育等,旗下拥有吉利、领克、极氪、几何、沃尔沃、极星、路特斯、英伦电动汽车、远程新能源商用车、曹操出行等品牌,在新能源科技、共享出行、车联网、智能驾驶、车载芯片、低轨卫星、激光通讯等前沿技术领域积极布局并打造未来智慧立体出行生态。

近日吉利汽车集团举办了“智能吉利 2025——吉利龙湾技术荟暨全球动力科技品牌发布”活动,发布“智能吉利 2025”战略,以及全面推进“智能吉利2025”实施的“九大龙湾行动”,全面展示了智能世界的中国吉利方案,既包括乘用车,又包括商用车,涵盖品牌战略、盈利目标、研发投入、人才战略、动力总成、车端智能、智能制造、智能服务等各个方面。

一、 品牌矩阵与盈利目标

1.1 销量目标凸显结构优化

2025 年吉利汽车集团总销量 365万台,保持中国品牌市占率第一,其中高端纯电品牌极氪 2025年销量达 65万台,吉利汽车集团 300 万台(新能源 90 万台,占比 30%),含极氪则新能源占比超 40%。

吉利的目标是在 5年内将推出 25 款以上全新智能新能源产品。

其中吉利品牌将陆续推出 10 余款全新产品,主力车系全面智能化、新能源化,推出长续航串并联、可增程、可直驱、可电驱的雷神超级混动,PHEV 纯电续航最高超 200Km;几何 品牌从 2022年开始陆续推出 5款以上由纯电架构(含浩瀚架构)全新打造的产品,覆盖主流纯电市场;领克品牌将陆续推 出 5款以上全新产品,2023年首款纯电 SUV 率先投放欧洲。

吉利科技集团旗下的换电品牌,基于专属架构平台,到 2025 年陆续推出 5款可换电的智能纯电产品,成为换电出行科技生态圈的新势力。

各品牌定位不同,其中吉利品牌面向大众,领克品牌定位中高端,几何品牌面向大众纯电,极氪定位高端智能纯电,换电品牌则主要面向出行市场。除此之外,还有吉利控股旗下的甲醇燃料汽车。

吉利品牌以结构优化为主。

从 2025 年吉利品牌销量规划看,未来几年吉利品牌将以结构优化为主。2018 年吉利品牌销量 已超过 130万台,2017到 2020年吉利品牌平均单车售价为 7.3—7.4万元,结构优化效果不明显。2021年吉利品牌推出基 于 CMA 的中国星(星越 S、星瑞、星越 L)系列目前月销已突破 2万台,星越 L累积订单高达 7.5 万台。中国星系列将显著提升吉利品牌单车均价,实现吉利品牌结构优化。

领克将提供重要增量。

领克股权结构为吉利汽车/沃尔沃/吉利控股持股 50%/30%/20%,2016 年成立,2018 年盈利。

2020 年销售 18 万台,2021 前三季销售 15 万台,领克品牌成立以来累计销售 60 万台。1H21 领克单车销售收入(不含增值税) 13.27 万元。

领克 03+、05+走性能路线,2021年内首款基于 SPA 架构的中大型豪华智能 SUV 车型领克 09上市,定价 26.59 万元~37.09 万元,将进一步提升领克品牌单车价值。

未来规划方面,除领克 09外,领克品牌计划未来 3年基于 CMA 和 SPA 等平台打造超过 5款新车,未来领克研产销节奏加快,做到更短周期、更快焕新、更强产品力,同时探索新品类多元化产品布局。

几何:

2020年吉利几何总销量仅 1万台,2021年 1-9 月几何总销量同比增长 192%,9月订单首次过万,第三季度累计订单量 26330辆,环比增长 97%。将几何的研发资源,经销商资源,人力资源匹配到位后,几何品牌的销量取得了显著效果。

极氪:

极氪 001 于 2021 年 10 月开启交付。2021-2023 年极氪将推出 6 款新车型,2025 剑指 65 万销量。2021 年 8 月底极氪与来自英特尔资本、宁德时代、哔哩哔哩、鸿商集团和博裕投资等五家生态伙伴,正式签署战略投资协议。

此次共创共投由英特尔资本战略领投,五家生态伙伴的投资总额为 5 亿美元,投后占极氪股比约 5.6%,据此推算极氪目前估值近六百亿元。

全面推进全球化进程,实现技术出海,2025海外销量达到60万辆。

吉利品牌的海外战略是,重点布局东欧、中东、东南亚、非洲、南美等“一带一路”国家,构建全球 600+海外销售网点,进军欧洲、亚太新能源市场。

领克品牌的海外战略是,深化“欧洲战略”和“亚太战略”,在俄罗斯、马来西亚、澳新等国家进行布局。

宝腾品牌的海外战略是,打造体系化输出的“宝腾模式”,致力于把宝腾打造成马来西亚第一、东南亚前三的汽车品牌。

1.2 盈利目标——2025 年实现 EBIT 超 8%

盈利目标的达成:

一是依靠四大平台造车实现研发、采购和制造等方面的规模效应。

二是实现全链路数字化的智能制造,包括供应链和制造工厂等环节。

三是实现技术输出,比如 2021 年上半年吉利汽车(0175.HK)技术输出成为盈利新亮点,利润占比达 29%,目前吉利开放 SEA 浩瀚架构,其它平台如 CMA、SPA 也可开放给其他车企。

四是简化车型数量,优化产品结构,提升单车平均收入,到 2025 年实现单车平均收入提升 30%。

支出层面,我们注意到未来五年研发投入规模将占到同期收入规模的 6%左右,而且特别提到了要实现软件人才占比最高,软件开发效率最高。

此外,吉利在 2021年 8月公布了大规模的股权激励计划,首批已经覆盖超过万名员工,将有利于吉利吸引人才留住人才,实现员工从打工人向事业合伙人的转变。

5年研发投入 1500亿,估计相当于收入规模的 6%。

2020年浙江吉利控股集团有限公司研发投入 218亿。吉利为全面向智能时代转型,到 2025 年实现行业软件人才占比最高,软件开发效率最高。

深耕基础科学领域研究,打造 10 个国际一流的重点实验室,加速科技成果转化落地,持续保持吉利核心技术领先。

研发重点包括:

1)车型平台及电子电气架构;

2)自研芯片与操作系统;

3)配件端的应用开发;

4)场景应用和后端市场。

吉利汽车 CEO淦家阅表示,全栈自研并非指大包大揽,而是要“抓住牛鼻子”,自己研发底层的技术,即吉利要掌握的核心智能技术将聚焦在芯片、操作系统、数据。

吉利汽车 2021年 8月底发布员工股权激励计划,批准 3.5亿股额度用于员工激励,首批授予 1.67亿股以激励 1万多名员工,授出股份将按照每股面值港币 0.02元发行及配发予受托人。考核达标后分四批归属,每年 25%。

公司层面的达标条件包括销量规模、市占率、净利润等,其中 2025 年销量考核目标为不低于 300 万台(不含极氪),且在整个考核期内公司市占率均需保持中国品牌第一名。

二、 发布动力品牌,开启吉利动力 4.0 时代

20 年前吉利首款自主研发的发动机 MR479Q在宁波成功下线,让吉利动力实现了从 0到 1的突破,经过了自然吸气、涡轮增压、新能源电气化等四个时代产品的进化,吉利完成了包括发动机、变速箱、混合动力、纯电系统、可替代燃料等在内的动力总成全产业布局。

2021 年 10月底吉利汽车集团发布动力品牌——雷神动力,开启吉利动力 4.0时代。“雷神动力”产品矩阵包括:1)雷神智擎 Hi·X混动系统;2)高效传动;3)高效引擎;4)新一代电驱装置“E 驱”。

雷神智擎 Hi·X:作为模块化智能混动平台,包含两款混动专用发动机(1.5TD/2.0TD),以及两款混动变速箱,即 DHT (1挡变速器)和 DHT Pro(3挡变速器)。支持 A0-C级车型全覆盖,同时涵盖 HEV(传统混动)、PHEV(插电混)、 REEV(增程式电动)等多种混动技术。

高效引擎:拥有高度平台化、通用化,动力强劲,节油的特点,包括 1.5TD/2.0TD 系列发动机。

高效传动 DCT Evo:是基于 7DCT平台推出,在追求极致轻量化的同时,进一步提高扭矩、效率和性能。

E驱:面向纯电车型,包含 400V 和 800V 两种纯电架构。其中 800V 电驱基于碳化硅功率器件的控制器和高效油冷电 机,可实现综合效率超 92%,最大功率超475 千瓦。

2.1 吉利雷神智擎 Hi·X 性能参数领先

2018 年吉利推出的第一代混动系统由 1.5T发动机、集成单电机的 7速双离合变速箱、动力电池包等部分组成,搭载于博瑞车型,实现节油率 25%。

2021 年的吉利汽车与沃尔沃达成的合并方案中,动力总成业务合并强化共用,并首次明确未来混动系统将采用双电机混动方案。

吉利的全新一代混动系统——雷神智擎 Hi·X 较上一代有很大提升,吉利给出的参数是:雷神智擎 Hi·X 混动系统可实现节油率 40%,NEDC 百公里油耗低至 3.6L。

雷神智擎 Hi·X致力于做到动力与效率、智能与安全、性能与 NVH三大平衡,而不是为了节油牺牲动力、舒适性等。该系统对车型的适配性强,可匹配 A0-C级不同车型,适配传统混动、插电混,增程式等全部混动车。

雷神智擎 Hi·X混动系统具备傲视目前混动系统竞品的参数指标——混动专用发动机具备 43.32%的热效率,首个量产的 3挡 DHT Pro混动专用变速器。

借助 GEEA2.0 电子架构,雷神智擎 Hi·X 平台还能进行 FOTA 升级,以便通过软件继续优化。

“雷神动力”定位全球高端,立足全球市场,致力于实现“中国动力,供应全球”,也就是说,吉利的这套混动系统除了搭载于自己旗下各品牌车型,要实现全球供货。

混动专用发动机。

DHE15(1.5TD)混动专用发动机热效率高达 43.32%,采用高压直喷、增压中冷、米勒循环、低压 EGR 等先进技术。

吉利这款混动专用发动机热效率是目前量产的混动发动机中最高的,优于日系混合动力最高水平的 41%。

3档混动变速器。

DHT Pro拥有 3挡混动变速器,DHT Pro将双电机、变速器、电控制器等 6合 1高度集成,扭质比 高达 41N·m/kg,即以仅 120kg重量做到 4920N·m 的最大输出扭矩。

P1发电机不仅是发电机,也替代了启停电机,让发动机更平顺地启动并达到高效工作区间。

P2驱动电机中集成了三档变速器,这是全球首个量产的三档混动变速器。

P2 驱动电机采用了扁线连续波绕组,相比圆线,扁线绕组后更加紧密、槽满率更高。

导线间更大的接触面积使得扁线电机具备更好的散热效果和更少的耗材,加上顶部喷淋油冷技术,电机工作更稳定,同时借助高压电子双联泵、超薄变速器壳体与集成化设计,DHT Pro不仅重量轻,且轴向长度仅 354mm,比竞品更紧凑,是目前全球轴向长度最小的混动专用变速器。

混动系统固件空中升级,多达 20种智能驾驶模式。通过动力域智能控制系统,让发动机、变速器以及高压电池包配合出多达 20 种智能驾驶模式,可根据每个人的驾控意图与习惯提供更个性化的动力响应。

雷神智擎 Hi·X 在时速 20km 以上即可进入并联模式。远低于日系车混动至少 70km 的并联车速,也低于长城汽车柠檬混动 DHT的并联车速。

根据规划,雷神智擎 Hi·X将首先搭载于吉利品牌的“中国星”车型上,未来 3年将提供包括强混、长续航插电混动和增程混动在内的多种动力组合,搭载在吉利、领克等品牌的 20 余款车型上,全面迎来吉利智能混动的新时代。

2025 年吉利将推出下一代混动组合产品,提升节油率至 50%以上。

能源多样化方面,吉利在甲醇内燃机应用上拥有核心专利 200 余项,而搭载雷神智擎 Hi·X 混动系统的甲醇混动车型也将于 2022 年上市。

同时吉利的氢气发动机也已成功点火,目标热效率 45%。

控制智能化方面,吉利开发的动力域控制软件涵盖了发动机、变速器、电机、电池、能量管理、热管理等各类应用。

未来, 动力域将通过基于服务的 SOA 软件架构,通过 API(应用程序接口)开放给生态伙伴,支撑动力总成系统全面数字化转型。

2.2 混动赛道宽且长、自主混动将快速渗透

据中国汽车工程学会 2020年底发布的《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》预测,到 2025年混动车(含插电混)销量规模将占我国汽车销量规模总量的 40%,即 1200-1300 万台左右(假设我国汽车年产销规模为 3000-3200 万台),到 2035年国内节能车与新能源车销量占比各半,其中节能车中全部为混动车,即不再销售纯燃油车。

2020 年我国混动车销量还不到 50 万台(普通混动约 25 万台,插电混约 25 万台),2021 年前三季混动车启动明显,其中插电混销售 36万台,同比增长 117%,传统混动车销售 39 万台,同比增长 132%。

估计 2021年混动车销量在百万台上下,相对于 2025年超过千万台的混动车目标规模,未来 5年我国混动车销量将实现 86% 以上的年复合增速。

我国乘用车企未来 15 年面临越来越严格的油耗限值要求,也倒逼车企快速上马混动车型,实现对燃油车的快速替代。

过去混动车渗透率偏低的原因主要有:

1)混动车型价格相对偏高,相对于同级燃油车型价差较大;普通混合动力汽车无补贴及免牌照优势,插电式混合动力汽车享受补贴后与同级纯电动车型价格重叠甚至高于纯电动车型。

在电动车补贴时代,纯电动车型补贴后价格低于插混车型,影响了消费者选择。

2)混动技术壁垒的存在,使得市面上可选混动车型有限限制了消费者的选择,截至目前我国传统混动车依然是日系品牌的天下。

从混动市场发展历史看,2017年,混动车型市场仍处在起步早期,销量主要由自主品牌的比亚迪 DM3.0车型(唐、宋、秦),上汽第一代 EDU车型 eRX5 贡献,以及丰田普通混合动力车型雷凌、卡罗拉两款车型贡献。

2018年开始欧系品牌,特别是宝马、大众等德企品牌加入 PHEV 竞争,推出宝马 5系 PHEV、帕萨特 PHEV 等 P2架构车型,在限购城市凭借品牌效应与牌照优势,销量得以大幅增长,逐步蚕食自主品牌份额。

同时丰田得益于自身技术的成熟,也进一步加大混动车型投放。

2020 年除自主品牌整体份额下滑影响外,比亚迪秦车型的停产换代使得自主品牌份额进一步下降,沃尔沃 XC60 拉动欧系品牌份额进一步提升。

2021 年开始自主混动份额快速提升,率先推出的比亚迪 DMI系列大获成功,2021年 10月比亚迪 DM 混动车销量逼近 4万台。

除比亚迪外,多家自主车企陆续发布最新一代混动系统:长城汽车推出柠檬混动 DHT,奇瑞汽车发布了鲲鹏 DHT,吉利汽车发布雷神智擎 Hi·X。

在日前汽车工程学会发布的 2022年度中国汽车十大技术趋势中,汽车工程学会判断:

2022年 DHT混合动力系统装车规模将实现大幅增长,DHT驱动技术可应用于 HEV 和 PHEV,是乘用车实现节油降碳的重要技术路径,预计 2022年多车企 DHT 混动系统研发成果落地应用,更多混动车型上市销售,DHT混动系统有望达到 150 万套搭载应用。

我们认为,自主品牌新一代混动技术突破具体体现在三个方面:

1)高效率的专用发动机。

由于混动车型需要尽可能让发动机处于高效的工作区间,并且发动机起步功率不足的问题可通过电动机驱动弥补,因此为最大化发动机效率,混动车型往往采取阿特金森(米勒循环)循环发动机,其最大的特点是通过进气门延迟关闭,实现气缸做功行程大于压缩行程。

比亚迪、长城、吉利的混动专用发动机已在峰值功率、热效率等指标上优于日系。

2)混动系统集成化、平台化。

比亚迪、长城汽车、吉利汽车的混动方案实现了双电机与发动机的协同工作、混动系统多合一 总成化,与丰田、本田混动系统达到了相似的高集成度。

混动技术具备多种模块化组合,能对混动、插混等各种车型展开丰富的适配。

3)纯电续航里程方面,长城和吉利混动系统都可实现 200km 纯电续航。

混动车价格优势逐步凸显。至 2022年 12 月 31日插电式混合动力汽车仍能享受车辆免征购置税。一辆售价 12万元的插混车在 2021/2022年可获得总计 1.88/1.68万元补贴(购置税减免+购置补贴)。因此补贴尚可支持混动车型与燃油车型实现购买平价从而迅速抢占市场,整车企业也有望利用 2022年底之前的窗口期进一步降低混动系统成本,发挥混动系统动力性优 势,在零补贴时代与燃油车型竞争。

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